公司业绩增长再超30%。2014年第一季度，公司实现营业收入3.72亿，同比下降13.65%，实现归属于母公司股东的纯利润是7822万元，同比增长30%。EPS为0.17元。经营活动产生的现金流量净额1.31亿。公司业绩状况符合预期。其中，第一季度公司营收的下降有铝价的原因，第一季度铝均价同比下降了10.54%。

　　公司毛利率明显提升。公司毛利率维持了自2010年以来的上涨的趋势，第一季度公司的毛利率已经上升至32.43%，较2013年26.35%和2012年的25%，已明显提升。毛利率的提升受益于公司的产品结构逐步优化，高、精、尖铝合金深加工产品比例提升，同时铝价也不断下跌。

　　公司产能逐步释放。其中，公司IPO募投项目产能在2013年均已转固；轨道交通车体材料深加工项目，除16000吨挤压生产线和部分深加工设备外，别的设备均已到厂，并来安装调试。如车头、车体大部件车间开始调试生产，模具制造车间也已投产。预计，公司产能将逐步释放，加速公司营收的增长。

　　公司新产品开发、市场开拓实现大突破。公司在2系、5系、7系等硬合金研发、挤压变径变型的编程自动化、工艺的优化组合等方面取得的技术突破，解决了公司多个产品缺陷和问题，降低了生产所带来的成本，研发出了硬质铝合金铝管内、外同时变径的特别的材料，产品全面达到轿车用铝型材轻量化的要求。新产品研究开发与市场开拓、技术进步为公司全方面进入建筑装修和大型建筑结构件、轨道交通、电子电力、机械制造、石油化学工业和其他特殊铝型材等六大领域打下了基础。

　　盈利预测与评级。公司预计2014年上半年公司业绩的增速将介于35%至50%之间。我们预计公司2014、2015年的业绩为0.79、0.99元，PE分别为18和15倍，业绩分别增长28%和25%。业绩增长动力有:一是，新投产的大截面交通运输铝型材等项目产能利用率提升；二是轨交、石化等对铝型材的需求量开始上涨；三是公司积极地推进产品结构的升级，深加工、高毛利产品比例提升。维持“买入”评级。